新興経済体の成長が衝撃を受ける

シティバンクは、複数の面から新興経済体の成長が衝撃を受けていると指摘しています。

新興国が直面する核心的な問題は、世界貿易の弱さと中国の輸入の伸びの低下による衝撃である。

これは中国の投資主導の急速な経済成長を終結させ、強力なグローバル貿易の成長も終結した。

以前、中国と全世界

の急速な成長は、新興国市場には2006-2013年には珍しい外的なプラスのインパクトをもたらしました。

現在、多くの新興国は「破砕した成長モデル」に直面している。

財政政策であれ、クレジット政策であれ、これらが直面する外部の負のインパクトを相殺することができないからです。

歴史的な基準から見ても、新興市場の通貨は非常に安く、新興市場が危機から脱したとは言い難い。

現在、新興市場は二大脅威に直面しています。

一つの脅威はFRBの利上げで、もう一つは中国です。

アメリカのより高い金利は、新興市場の資本流動を脅かすことになります。これは過去5年間に新興市場に流入した資金に周期的な特徴があり、これらの資金はFRBの利上げの影響を受ける可能性があります。

そのため、人民元は必ず値下がりしなければなりません。これは市場に対して正しいです。

リスク選好に負の影響を与える：弱い人民元は新興市場の競争力にマイナスの衝撃をもたらす。

現在、新興市場国家の財政政策はほとんど縮小されています。個人資本市場は新興市場の上昇に対する公的債務の許容度が低いためです。

インドネシアや韓国など財政緩和に積極的な国でも、その緩和幅は低い。

また、多くの新興市場国家の国内信用状況は依然として緊縮されており、多くの国はすでに国内の「貸付け噴出」を経験しているからです。

これは新興市場において、国内の信用市場に対する市場の需要が低いことを意味しています。

だから、

成長の3つの源である輸出、公共、私的支出はすべて制限されている。

この問題の継続は、シティは過去4年間で、新興市場の減速速度を過小評価している。

多くの金融脆弱な部分は依然として存在している。

今回の危機と前世紀80～90年代の新興市場危機の大きな違いは、前回の新興市場危機の主な原因は国際収支です。

今回の危機の根源は更に多元化しています。国際収支の問題だけではなく、経済成長の危機です。

しかし、新興市場の収支は確かに脆弱です。

一部の国（南アフリカ）の経常口座は赤字状態が続いていますが、他の国（ブラジル、ロシア、トルコ、中国、インド、インドネシア）の会社の外貨債務はここ数年増加しています。

これらの課題に直面していますが、新興市場の成長は回復する可能性があります。

新興市場の通貨は引き続き下落しますが、それらはすでに低位にあります。

この事実は、新興市場の更なる成長への道を開くかもしれない。

大量の証拠は、安価な通貨が経済成長に役立つことを示しています。

強い通貨が「オランダ病」を通じて生産能力を絞り出すように、安い通貨の効果は正反対かもしれません。

IMFは、実際の有効為替レート（REER）が10%下落すれば、実際の純輸出の伸びはGDPを1.5%増加させると考えています。